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2025年12期

《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融期刊，致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论研究成果，传播金融知识与债券市场信息，增进行业宣传与交流，服务中国债券市场的制度建设、产品创新和健康发展。

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债市要闻 | 债市要闻

债市要闻 | 债市要闻

财政部组建债务管理司 11月3日，财政部网站公布新设立的债务管理司信息。债务管理司主要职责有以下6项：一是拟订并执行政府国内债务管理制度和政策；二是拟订中央和地方政府债务管理制度和办法；三是编制国债和地方政府债余额限额计划；四是承担政府内债发行、兑付等有关管理工作；五是承担政府外债管理工作，拟订基本管理制度；六是加强政府债务监测监管，防范化解隐性债务风险。央行发文规范银行间市场经纪业务
中债评论 | 激活数据资产价值服务新质生产力发展

中债评论 | 激活数据资产价值服务新质生产力发展

当前，全球正加速迈入以数据为核心驱动力的数字经济时代。数据不再仅是技术附属或业务副产品，而是日益成为可确权、可计量、可交易、可增值的新型生产要素——数据资产。作为数字经济与金融行业深度融合的关键载体，数据资产正重构金融资源的配置逻辑，重塑金融服务形态，成为推动金融高质量发展、培育新质生产力的核心力量。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要深入推进数字中国建设，深化数据
数据资产专辑 | 数据要素市场价值评估方法研究

数据资产专辑 | 数据要素市场价值评估方法研究

摘要：推进数据要素市场化配置，对充分发挥数据作为关键生产要素的作用具有重要意义。当前，定价难问题已成为数据要素市场化配置的关键制约因素。为破解这一困境，本文以“如何发现价值”作为研究视角，提炼了数据要素市场价值管理的核心理念，在此基础上设计了一套可操作的数据要素市场价值评估方案，并通过上海市浦东新区气象局健康气象指数效益评估实践案例，验证了评估方案的有效性。关键词：数据要素价值管理评估方案
数据资产专辑 | 数据资产入表驱动金融信息服务行业商业模式变革研究

数据资产专辑 | 数据资产入表驱动金融信息服务行业商业模式变革研究

摘要：本文以数字经济有关政策的出台和人工智能等技术的发展为背景，分析了金融信息服务行业以客户为导向的传统商业模式的不足，探讨了数据资产入表给商业模式变革带来的动力，并通过分析中债估值中心的案例，给出了资产从隐性到显性、数据资产价值从定性到定量、产品创新从发散到聚焦的操作路径，以期为金融信息服务行业高质量发展提供参考。关键词：数字经济数据资产商业模式转型金融数据金融信息服务金融信息服
数据资产专辑 | 数据要素市场化的重要角色：数商的作用、特点与发展趋势

数据资产专辑 | 数据要素市场化的重要角色：数商的作用、特点与发展趋势

摘要：数商是数据要素市场化和数据资产管理工作的重要参与者，在数据生态中扮演关键角色。本文介绍了数商的基本概念和主要作用，梳理了国内数商的发展情况，基于数商产业的区域发展特点分析了政策支持和集聚效应的重要性，最后对数商产业的发展提出建议，并从行业发展方向和技术趋势等角度进行了展望。关键词：数商数字经济数据资产数据要素在数字化浪潮的推动下，数据已成为企业宝贵的核心资源和关键生产要素。数据
数据资产专辑 | 数据资源的效益分析：以Data-centric AI为场景

数据资产专辑 | 数据资源的效益分析：以Data-centric AI为场景

摘要：数据资源的效益分析一直是困扰数据要素市场参与主体的核心难题，也是数据资产化进程的最大障碍。首先，本文聚焦以数据为中心（Data-centric）的人工智能（AI）场景，分析输入型数据要素的特征，为数据资源效益分析奠定基础。其次，本文严格遵循价值导向原则，从工业和金融两大重要场景出发，结合AI赋能千行百业的理念，建议市场主体建立综合性、动态化的价值评价指标体系，对数据资源的效益进行量化分析。最
数据资产专辑 | 数据要素市场化背景下的ABS创新研究

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摘要：数据要素市场化配置是数字经济高质量发展的核心议题，数据资产支持证券（ABS）作为连接数据要素与资本市场的关键金融创新工具，其发展与完善对推动数据价值变现具有重要意义。本文以数据要素市场化改革为背景，系统梳理数据资产ABS的发展逻辑与现实价值，选取我国首批数据资产ABS专项计划为研究样本，从产品特征、创新逻辑、风险防控体系等维度展开分析，剖析数据资产证券化在实践中的核心难点与突破性进展，以期为
债市创新盘点专辑 | 近期货币政策工具创新与政策框架演进

债市创新盘点专辑 | 近期货币政策工具创新与政策框架演进

摘要：近年来，我国央行持续推进货币政策框架现代化改革，主要围绕价格型调控展开。工具创新层面，推出买断式逆回购，重启国债买卖工具，设立临时隔夜正逆回购，并将中期借贷便利与14天期逆回购改为多重价位中标。这些改革与创新体现了完善现代货币政策框架、与国际市场调控模式接轨等思路。预计“十五五”期间央行将进一步开展收窄利率走廊、优化中介目标等操作，推动人民币国际化与宏观审慎管理深化。关键词：货币政策工具
债市创新盘点专辑 | 2025：转型与创新中的信用债市场

债市创新盘点专辑 | 2025：转型与创新中的信用债市场

摘要：在全球经济格局重塑、国内经济转型升级的背景下，我国债券市场以服务实体经济为核心，围绕科技创新、绿色发展、对外开放等国家战略，在机制完善、技术赋能和开放合作等多个维度实现了系统性创新突破。预计未来信用债市场将在服务金融“五篇大文章”这一战略框架下更加精准地支持实体经济。关键词：信用债市场创新 “五篇大文章” 在全球经济格局深度重塑、国内经济转型升级进入攻坚阶段的背景下，债券市场作为我国
债市创新盘点专辑 | 债券ETF业务发展现状及展望

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摘要：债券交易型开放式指数基金（ETF）作为一种高效、透明的被动型债券投资工具，自2000年在海外市场诞生以来，已逐渐成为全球固定收益市场的重要组成部分。本文介绍了我国债券ETF的特点和不足，系统梳理了债券ETF的发展历程与现状，并针对面临的挑战提出建议。未来，随着机构配置需求增加、政策持续优化和产品类型丰富，债券ETF有望在中国资本市场中扮演更重要的角色。关键词：被动投资债券 ETF指数化投
“控风险御波动谋长局”征文专辑 | 国债期货等金融衍生品在金融机构风险管理中的创新应用

“控风险御波动谋长局”征文专辑 | 国债期货等金融衍生品在金融机构风险管理中的创新应用

摘要：近年我国国债期货稳慎发展，在融资端与投资端发挥的作用日益显著。在服务融资端方面，国债期货可通过降低承销机构在债券承销环节的风险暴露，助力政府债发行，支持财政政策落实，帮助实体企业降低融资成本、提高资金使用效率。在服务投资端方面，国债期货能够提高金融机构利率风险管理效率，助力中长期资金稳健运作。利率衍生品种类的丰富和国债期货市场参与主体的多样化，能有效促进债券市场高质量发展和高水平对外开放。
“控风险御波动谋长局”征文专辑 | 双周期视角下加强地方政府债务管理的途径和建议

“控风险御波动谋长局”征文专辑 | 双周期视角下加强地方政府债务管理的途径和建议

摘要：在逆周期视角下，地方政府债务与经济的关系呈现阶段性特征，且近年来对经济的调控效用得到了有效提高。在跨周期视角下，相较于当期的调控作用，地方政府负债对经济的影响具有显著的长尾效应，因此更应注重对债务工具结构与期限的设置。基于对双周期视角的分析，本文从提升双周期调控配合、融资权力逐级上收、债务与资产的匹配、用好债务工具等四方面对提升地方政府债务管理能力提出了建议。关键词：地方政府债务逆周期
“控风险御波动谋长局”征文专辑 | 银团贷款市场风险管理与高质量发展

“控风险御波动谋长局”征文专辑 | 银团贷款市场风险管理与高质量发展

摘要：银团贷款是服务国家战略的重要工具。2024年，国家金融监督管理总局发布《银团贷款业务管理办法》，银团贷款业务规范发展进入新时期。银行业信贷资产登记流转中心作为国家金融监督管理总局认可的银团贷款全国登记交易平台，肩负着赋能银团贷款市场高质量发展的重任。本文结合银团贷款业务发展实际，系统梳理银团贷款市场的潜在风险，结合内外部环境，提出基于信贷流转全国统一大市场建设视角的风险防范方案，建议银行业信
“控风险御波动谋长局”征文专辑 | 城商行在地方债务风险化解中的作用、模式和可行性建议

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摘要：建立健全与高质量发展相适应的政府债务管理机制，在发展中化债、在化债中发展，将为经济行稳致远提供有力支撑。在此背景下，本文从城商行的视角出发，通过典型案例分析其参与地方债务化解的实践，展示其作为地方债务风险化解稳定器与创新融资引擎的关键作用。据此，本文提出可行性政策建议，以期推动城商行在防范化解地方政府债务风险、促进区域金融稳定与发展中发挥更大作用。关键词：城商行地方债务化解稳定器创
市场建设 | 新竞争形势下债券主承销业务创新发行机制研究

市场建设 | 新竞争形势下债券主承销业务创新发行机制研究

摘要：在债券主承销业务竞争愈演愈烈的情形下，承销质量下滑、资源浪费和承销收益与风险不匹配等问题凸显。随着监管政策的陆续出台，主承销业务也逐渐形成了新的行业竞争特点，商业银行应着手探索债券主承销业务高质量发展路径。本文从分析债券发行机制入手，梳理了发行条款和簿记建档方面的发行机制，并设计各类应用场景下的发行机制组合方案，对债券主承销业务的特色发展提出建议，以期推动行业向专业化转型。关键词：债券主
市场建设 | 我国债券市场高水平开放面临的新型风险及应对建议

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摘要：健全风险防控体系是推进我国债券市场高水平开放的底线和保障。本文从当前债券市场开放所面临的新型风险入手，分析其中跨境、跨市场、跨领域风险传导的内在机理及表现，针对我国风险防控的不足之处，提出全面构建风险防控体系的建议，以期实现债券市场高水平开放与多层次安全的协同推进。关键词：债券市场高水平开放风险传导金融安全当前，债券市场开放所面临的国际环境日趋复杂，传统安全与非传统安全问题相互
债券实务 | 政金浮息债投资实践与发展建议

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摘要：近年来，政金浮息债在丰富利率风险管理工具、助力深化利率市场化改革等方面发挥了积极作用。本文总结了政金浮息债的市场发展概况，基于价格影响因素分析了其价格特征，并对其一级市场发行定价、二级市场交易定价方法进行了理论与实证分析，探讨了政金浮息债的投资策略，最后针对政金浮息债市场流动性不足的痛点提出发展建议，以期助力浮息债市场高质量发展。关键词：政金浮息债利率基准降息预期政金浮息债市场发
债券实务 | 分红债券基金的税收优势和筛选方法

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摘要：企业投资者在进行金融投资时需要考虑税务问题，基于政策支持，投资分红的债券基金在税收方面更具优势。当前市场上债券基金数量众多，人工筛选分红标的效率较低。本文紧扣基金数量、分红确定性和分红比例预测这三个核心需求，借助深度求索（DeepSeek）模型对基金合同进行语义分析，使用轻量级梯度提升机算法（LightGBM）模型对全市场债券基金的数据进行训练和预测，为企业投资者筛选分红债券基金提供了创新思

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中债评论 | 激活数据资产价值服务新质生产力发展

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